Come calcolare il rendimento dei BTP

Oltre ai due valori fondamentali del prezzo di acquisto del titolo e dell’importo dell’eventuale cedola intermedia, bisogna valutare altri quattro importantissimi fattori: le spese di acquisto, le imposte sulla cedola, le imposte sullo scarto di emissione, le imposte sul capital gain.

Analizziamo ora questi fattori singolarmente:

• Le spese di acquisto consistono in una quota di spesa che va ad aggiungersi al prezzo del titolo acquistato ricucendone così il rendimento. Facciamo un esempio con l’acquisto di un Btp: acquistando un Btp che costa 95 euro, a questa somma si devono aggiungere delle spese di commissione (le spese di acquisto appunto) per una percentuale dell’1% del valore del titolo. Pertanto per l’acquisto spenderemo 95 più 0,95 euro.
• Il secondo fattore da analizzare sono le imposte sulla cedola, cioè sull’importo che periodicamente si riceve a titolo di interessi sull’investimento effettuato. Tali imposte, nel caso del nostro titolo preso ad esempio, ammontano al 12,5% e, ovviamente, ne decurtano il rendimento finale. Quindi se il nostro Btp avrà una cedola del 3%, quindi 2,85 euro, l’importo realmente percepito come cedola sarà di 2,85 euro meno il 12,5%, cioè 2,50 euro.
• Il terzo fattore valutabile sono le imposte sullo scarto di emissione cioè quelle imposte che l’investitore deve versare sull’importo che rappresenta la differenza tra il valore di rimborso e il prezzo d’asta del titolo in questione. Per valutare l’ammontare di tale imposta bisogna conoscere il prezzo di emissione del titolo sul mercato e sottrarlo al prezzo effettivamente pagato e su quella differenza si paga l’imposta. Quindi se un Btp viene emesso a 98 euro e pagato 100, questa imposta verrà calcolata sul 2% che rappresenta la differenza tra i due valori.
• L’ultimo fattore da considerare sono le imposte sul capital gain, cioè la plusvalenza eventualmente realizzata con l’acquisto e/o la vendita del titolo in momenti diversi rispetto alla sua emissione (per l’acquisto) e alla sua scadenza (per la vendita). Per calcolare tale imposta supponiamo che un Btp venga acquistato al momento della sua emissione e rivenduto prima della scadenza con una differenza tra i due prezzi dell’1,5%. Su tale differenza bisogna calcolare, come abbiamo detto prima, il 12,5% di imposte. Dal dato ottenuto dovremo ancora stornare le imposte sullo scarto di emissione. Quello che si ottiene alla fine sarà l’imposta sul capital gain.